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央行公开市场操作"空窗"三周 下周逆回购有望重启

admin 财经要闻 2019-07-13 16:00:34 逆回购   央行   mlf   货币政策   降息
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(原标题:央行公开市场操作“空窗”三周 下周逆回购有望重启)

本报记者 刘 琪

7月份为企业缴税的高峰期,越近中下旬,流动性影响越发明显。因此,央行的公开市场操作格外受市场关注。

7月12日,央行发布公告表示,受央行逆回购到期和税期等因素影响,银行体系流动性总量有所下降,但仍处于合理充裕水平,当日不开展逆回购。

从近期的总体情况来看,央行在6月21日(周五)开展300亿元14天逆回购操作后,自6月24日(周一)开始连续15个工作日未开展逆回购,公开市场操作“空窗期”已达三周。不过,从央行公告的措辞来看,本月市场流动性在不断降低——7月1日-7月9日,央行均表示“目前银行体系流动性总量处于较高水平”;7月10日,央行则表示“目前银行体系流动性总量处于合理充裕水平”;7月11日和7月12日,央行均表示“银行体系流动性总量有所下降,但仍处于合理充裕水平”。

从Shibor值表现来看,7月12日,Shibor值普遍上行。隔夜Shibor值上涨23.7个bp至2.235%,7天Shibor值上涨6.2个bp至2.559%,14天Shibor值上行5.8个bp至2.378%;1个月Shibor值上涨0.4个bp至2.487%,3个月、6个月、9个月Shibor值则分别持稳于2.6%、2.7%、3.015%,1年Shibor值上涨0.3个百分点至3.091%。

从资金面来看,本周三至周五连续3天均有28天逆回购到期,由于央行未进行投放,故累计逆回购净回笼2200亿元。值得一提的是,在7月12日的1000亿元逆回购到期后,市场上已没有未到期的逆回购。

目前,公开市场上未到期的流动性工具主要为MLF。7月13日将有365天MLF到期,资金量为1885亿元,由于时处周六,预计顺延至7月15日到期;7月23日还将有5020亿元MLF到期。虽然7月15日当天,还将有定向降准第三次实施释放800亿元左右的流动性,但相比到期资金,投放力度显然不足。

因此,市场人士认为,央行即将重启公开市场操作。民生银行首席研究员温彬在接受《证券日报》记者采访时预计,后期央行会通过逆回购投放短期流动性,对于到期的MLF也可能会进行续作。并且从年初的操作来判断,央行可能要进行年内的第三次TMLF投放,在一定程度上对流动性进行补充。

上海证券发布的研报认为,随着缴税因素的显现,本周后半周资金压力上升,预计央行将随着流动性变化及时调整公开市场操作,逆回购重启有望,资金面仍将保持平稳。

从后期货币政策走向来看,中行研究所研究员王有鑫认为,未来要更加注重疏通货币政策作用机制,更多使用结构性工具,从注重流动性补充等数量工具转为依靠价格工具引导。

中信期货宏观专题报告指出,为了配合6月份以来出台的又一轮稳增长政策,央行也存在打“宽松组合牌”的政策倾向,因此仍然维持央行宽松倾向延续的判断,尽管降息和降准都存在可能性,但是考虑到政策有效性和针对性,认为局部定向降准的概率大于降息,政策窗口打开的时间点大概率出现在季末。

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